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光伏全面平價，助力全球實現碳中和：2021年光伏行業將保持高景氣，預計明年全球裝機量為160GW，同比增長30%以上。 一方面，隨著光伏發電成本逐年降低，目前已經可以實現平價上網，因此光伏市場需求有望迎來更大的爆發。2021年全球光伏電力成本有望比2019年再降低43%，達到0.04美元/kWh，全球各地區都將迎來平價時代。另一方面，光伏發電滲透率較低，未來將成為全球主流的發電來源線路，市場空間巨大。 而光伏發電綠色清潔的屬性 ，也非常符合全球各國可持續發展的目標，且各國都有相應的綠色發展計劃。我國提出力爭在2030年前實現碳達峰，2060年前實現碳中和。 "十四五"力爭實現煤炭消費達峰甚至負增長;非化石能源比重達到20%左右，能源消費總量控制在55億tce以內。 據此測算，"十四五"期間光伏年均裝機可達70GW+。歐洲方面，減排目標不斷提升，2020年9月《2030年氣候目標計劃》中指出可再生能源占終端能源消費量比重在2030年前達到38%~40%。美國方面，拜登當選以後將宣佈重新加入《巴黎協定》，2020年11月18日，美國太陽能行業協會向拜登建議，取消特朗普對進口設備加征關稅 ，並提出通過立法來延長一份針對太陽能產業的、關鍵性的聯邦稅收抵免政策。總的來說，在中美歐政策預期下，估計2021年全球光伏裝機同比增速達到34%，實現近十年最高增長，中歐美三個地區光伏裝機佔比有望達到67%。ps：12月9日國家能源局新能源司副司長表示"十四五光伏空間遠超十三五，對在座的各位都是重大機會"，光伏協會首次給出官方"十四五"指引——年均70至90GW，而我國今年光伏裝機量預計在35-40GW左右，此次官方給出的"十四五"指引同比至少翻倍。
1、矽料：價格維持高位
矽料：2021年供給釋放有限，價格支撐下頭部公司盈利有望超預期。展望2021年，供給端依然沒有明確產能釋放，依然維持供需緊平衡狀態，矽料價格有明顯支撐。 預計明年價格將維持在8-10萬元的高位區間，領先企業有望保持高毛利率。雖然顆粒矽明年產能落地較快，將有5萬噸左右，但是完全取代西門子法還需時間，因此西門子法矽料（通威股份）的供需緊張依然存在。此外，下一代電池技術如HJT、TOPCON等基於N型矽料技術，龍頭廠商加快產能轉化，率先完成布局的企業有望獲得超額收益。通威股份是矽料行業的佼佼者，現有矽料產能8萬噸（占行業現有產能的16%左右），穩居行業第一梯隊。公司憑藉出色的成本管控能力，將矽料生產成本控制在3.95萬元/噸水準，而未來新產能平均生產成本3.65萬元/噸，處於行內最低水平線上。按矽料目前8.2萬元/噸的價格來看，毛利率能達到50%以上，在2021年矽料價格維持高位的情況下，有望為公司業績增長提供強勁驅動力。
2、玻璃：結構性供需緊張玻璃：2021年總體供需緊平衡，寬版玻璃將出現結構性供需缺口。在2020Q4行業旺季來臨時，供給不足導致光伏玻璃價格快速上漲，相比低點時漲幅達到75%。 2021年各季度新增產能在3000噸/天左右，整體維持緊平衡狀態，價格有支撐。 但該環節可能存在超白浮法產能進入，設備的轉換一個季度即可完成，對供給形成支撐，若下游對超白浮法接受度上升，則可能造成光伏玻璃價格回落。在元件大型化的趨勢下，明年玻璃將出現結構性供需缺口。根據目前各廠商披露的2021年擴產計劃，假設2021年新投產窯爐全部可以生產182/210元件所需的寬版玻璃，並考慮浮法玻璃替代部分背板玻璃的情況，理論能夠支撐182及210元件產量最高為56.26GW，而目前大元件總共產能規劃95GW，大元件需要的寬版玻璃缺口為48.74GW。因為新建窯爐和改造窯爐需要0.5-1.5年左右，結構性缺口或將在明年下半年好轉。
3、矽片：明年價格可能下行矽片：2021年供給釋放加速，價格或將下降，影響企業盈利。2020上半年主流廠商毛利率維持30%以上，相比2019年繼續提升，高額盈利以及對未來需求增長的預期下，各個廠商積極擴產造成2021年供給過剩，但估計一線廠商因優秀的產品品質訂單依然相對飽滿，開工率維持較高水準。 此外，矽晶圓大尺寸趨勢確立並帶來技術紅利。以210矽片和166矽片為例，對於下游終端光伏電站7、跟蹤支架：滲透率逐步提升跟蹤支架：滲透率將逐步提升。 跟蹤支架對光伏電站的效益體現在發電量的提升。 相比起傳統固定支架，目單軸跟蹤支架對光伏電站發電量提升的幅度在7%-37%之間，效益可觀。展望2021年，隨著光伏跟蹤支架成本降低，採用跟蹤支架成為降低度電成本、提高光伏電站收益的重要措施之一。從數據上來看，雙面元件（未來元件趨勢）和跟蹤支架的組合在全球93%的區域可以達到最低的度電成本，有望成為未來電站主流組合。2019年中國光伏電站市場跟蹤支架佔比為16%，預計到2025年跟蹤支架佔比將上升到25%以上，市場規模有望從200億元提升至650億元左右。
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